A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计算(suàn)，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价(jià)水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用trong>累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和(hé)产业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极(jí)速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要(yào)面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年(nián)一季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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