上(shàng)市公司(sī)退市(shì)在A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可(kě)转(zhuǎn)债一起(qǐ)退市却(què)是个新鲜事(shì)。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价(jià)连续20个交易(yì)日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及(jí)其可转债被(bèi)终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转债或成为首(shǒu)只因正(zhèng)股退市而强制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已进入退市(shì)整理期，引发(fā)投(tóu)资(zī)者对可(kě)转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎(yíng)。一个(gè)广为流传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中(zhōng)，此前(qián)一(yī)直未出现(xiàn)因正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过实自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思质性违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违(wéi)约(yuē)历(lì)史或将被打破，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮(fú)出水面。虽说可(kě)转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回(huí)和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大(dà)多数上(shàng)市(shì)公(gōng)司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况(kuàng)并(bìng)不乐观，资不(bù)抵债、拿不(bù)出钱进行赎(shú)回的可能性较大(dà)。而如(rú)果启动破产重整，公司发行(xíng)的可转债划归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相对(duì)靠后，刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付亦(yì)存(cún)在很(hěn)大不确定(dìng)性。

　　接(jiē)连(lián)2只可转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债(zhài)退(tuì)市并非完(wán)全(quán)出乎意料，早已在相(xiāng)关规则(zé)中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司(sī)股票被终(zhōng)止上市(shì)的，其发行的可转债及(jí)其他衍生(shēng)品种应当(dāng)终止上市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就(jiù)了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着(zhe)全面注(zhù)册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态(tài)化退(tuì)市机制正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可转债(zhài)市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市场(chǎng)在发展，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没(méi)有理(lǐ)由(yóu)一成不变，是时(shí)候(hòu)重(zhòng)塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要(yào)改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在(zài)选择债券时，要(yào)理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面(miàn)、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防(fáng)范债(zhài)券(quàn)退市、违约(yuē)风险(xiǎn)；在(zài)取舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的(de)标的，而选择正股经(jīng)营效益良好、估值合(hé)理且随市(shì)场下跌估值出现压(yā)缩的标(biāo)的(de)。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可(kě)转债的退(tuì)市处理还(hái)有不少空白和(hé)盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市(shì)场明确预期。比如(rú)，可进一步明确可转债在退(tuì)市后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发(fā)行前的信用评级，对于信用(yòng)资质较弱的(de)公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑提(tí)高担保资产与回售(shòu)条(ti自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思áo)款等相关要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利(lì)益。

　　全面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市(shì)场将(jiāng)迎来(lái)全方位(wèi)、根(gēn)本(běn)性的变(biàn)化。过(guò)去一些(xiē)“无脑(nǎo)买(mǎi)入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不(bù)见了。各(gè)市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)内的投资方法(fǎ)，完(wán)善配套制(zhì)度，提(tí)升风(fēng)险(xiǎn)意(yì)识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思