财联社记者近(jìn)期从行业内了解到(dào)，信(xìn)贷市场需求低迷持(chí)续之下，部分银行出(chū)现(xiàn)了贷款最优(yōu)惠利率与同(tóng)期理(lǐ)财收(shōu)益率倒(dào)挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化3.65％左右了，但投放(fàng)依(yī)旧(jiù)比较难。房贷和前十年比那都(dōu)是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城(chéng)商(shāng)行相关负责人(rén)对(duì)财联社记者说(shuō)。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发(fā)等多家银行了解到，当前(qián)抵押(yā)贷(dài)款最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况(kuàng)相比，贷款利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市(shì)场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比(bǐ)增加22款，其中86款(kuǎn)为开放(fàng)式产品，其平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点；575款为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其平(píng)均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利空(kōng)间。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况的确多(duō)年来少见。这种情况本质(zhì)上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的(de)理财(cái)收益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司长金中夏对外(wài)表示，人民银行(xíng)认真贯(guàn)彻(chè)党中央、国(guó)务(wù)院决策部署，采取了很多(duō)措施做好(hǎo)金融支持稳外贸(mào)工作(zuò)。首先是降(jiàng)低(dī)实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率同比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发布会上(shàng)公布的数据(jù)显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷加(jiā)权平(píng)均利率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系新(xīn)发企业(yè)贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异(yì)。财联社记(jì)者注意到，在(zài)部分资金(jīn)充(chōng)裕(yù)的一线(xiàn)城市(shì)利率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更(gèng)快，比如央行营管部早在2月份(fèn)即表(biǎo)示，去(qù)年(nián)12月(yuè)份(fèn)，北京地(dì)区新发放企业(yè)贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报(bào)告分析认(rèn)为，一季度的贷款(kuǎn)需求非(fēi)常(cháng)好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款需求指(zhǐ)数飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最近(jìn)贷款需求有下降趋(qū)势，如近(jìn)期票据(jù)转(zhuǎn)贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较(jiào)差(chà)，需要购(gòu)买票据来填充贷款额(é)度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前(qián)的(de)不景气(qì)形成鲜明对比的是(shì)，一季度理财市(shì)场的收益率却在节节(jié)回(huí)升。普益标(biāo)准数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财公司(sī)存(cún)续理财产品(pǐn)14892款，占全市(shì)场(chǎng)存续(xù)理财产品(pǐn)的(de)44.03％。理财(cái)公司存(cún)续(xù)开放式(shì)固收类理财(cái)产品（不含现金管理类(lèi)产品）的近1个(gè)月(yuè)年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写百(bǎi)分点。

　　国金(jīn)固收最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，4月24日(rì)封闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票(piào)、存(cún)单利(lì)差(chà)走阔。

　　即(jí)便与新发理(lǐ)财产品收益(yì)率相比(bǐ)，当前银行(xíng)新发贷(dài)款的利率也不(bù)占优(yōu)。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理财(cái)产品(pǐn)中，开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现(xiàn)空转(zhuǎn)套(tào)利可能

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人士对(duì)记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益率之间出现倒挂是(shì)多(duō)年来罕见的情况(kuàng)。部(bù)分人(rén)士(shì)认为，应该警(jǐn六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写g)惕当(dāng)前非对称利率(lǜ)政策(cè)之(zhī)下(xià)，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之(zhī)间出现(xiàn)收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字科技研究院分析师刘银平(píng)对(duì)财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)产品(pǐn)收益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部分客(kè)户(hù)钻空子的机会，从银行那里获取的低(dī)息(xī)贷(dài)款没(méi)有(yǒu)投入实际经(jīng)营，而(ér)是拿去购买收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的理财产品，导(dǎo)致资金(jīn)空转，前几年(nián)结构(gòu)性存款市场曾(céng)存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产(chǎn)品业(yè)绩比较基准不代表实际(jì)收益率，净值是不断波动(dòng)的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化转(zhuǎn)型(xíng)之后对(duì)企(qǐ)业的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验室主任曾刚对(duì)财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财(cái)收(shōu)益与金融市场利率相对应，出现倒(dào)挂的情(qíng)况主要(yào)是即期的(de)贷款利(lì)率与发行当(dāng)期定价的(de)理(lǐ)财收益率的差(chà)异，在市场利率快速下行的(de)时容易出现这种(zhǒng)收益率(lǜ)不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如果银行贷(dài)款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下降(jiàng)。从这一个角度来(lái)看，未来一段时(shí)间的理财产品收益率会进入下行通道(dào)。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行(xíng)广(guǎng)州分行(xíng)负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关(guān)注到理(lǐ)财收益和存贷款利差的情(qíng)况，理财与贷(dài)款利率差(chà)距过大必然(rán)引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品收(shōu)益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负责人对财联社记者表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债券(quàn)，而债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)发行人(rén)大多是(shì)大型企业，理论上其(qí)收(shōu)益率比个贷是要低(dī)一个等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的(de)信用(yòng)等(děng)级比大(dà)型企业要低，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定(dìng)价理论上要比理财收(shōu)益率(lǜ)高才对。现在出现个贷定(dìng)价和理财产品持(chí)平，甚(shèn)至出(chū)现倒挂(guà)，这只能(néng)说(shuō)明个人部门当前的信贷需求不(bù)足，没有什(shén)么人想贷款，导致资金(jīn)空(kōng)转，这(zhè)也是近年来比(bǐ)较罕见的情况(kuàng)。”该负(fù)责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持(chí)续下行未来新发理(lǐ)财产品收益率也会回落。“市场对(duì)利率(lǜ)走势(shì)的预期(qī)是(shì)一(yī)致的，新发的(de)收益率未来会(huì)下来，近期整体的趋势也(yě)是这(zhè)样。一些存量的产品年(nián)化收益率近期(qī)大幅上行，主要(yào)是(shì)因为底层资产是去(qù)年利率高位时候(hòu)拿(ná)的，在利率走(zǒu)低预(yù)期下(xià)，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动(dòng)存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的(de)现(xiàn)状，也(yě)是有关方面不(bù)断出手规范存(cún)款利率的核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大(dà)型(xíng)城商行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的情况下，未来存(cún)款利率持(chí)续下行应该(gāi)是大趋势，否则(zé)银行净息差承受(shòu)的压力(lì)将是巨大的(de)。“现(xiàn)在各(gè)行储蓄又多，之前理财波动(dòng)的(de)影响还(hái)没完(wán)全消除，很(hěn)多客户(hù)的(de)资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第(dì)二(èr)季度(dù)贷款需求(qiú)走弱(ruò)得到确认(rèn)，意味着贷款(kuǎn)利率依然(rán)有(yǒu)下降的(de)可能(néng)性和(hé)空(kōng)间，银行息差水平面临更(gèng)艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显示，截至3月末(mò)，该行净利(lì)息(xī)收益(yì)率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来(lái)存款市场成(chéng)本管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款(kuǎn)定价(jià)自律管六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写理的手段包括但不限于以下三个方(fāng)面。首先，协定(dìng)存款、通知(zhī)存款等创新类活期存(cún)款有可能将纳(nà)入自(zì)律机制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存(cún)款缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这类产(chǎn)品(pǐn)比照活期存款进行规范；其次(cì)，同业存款套壳协议存款(kuǎn)需继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的(de)“假”结(jié)构性(xìng)存款仍须规范，后续或(huò)将结构性(xìng)存款的（保底(dǐ)收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自律机(jī)制上限，进一步压(yā)降结构性(xìng)存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果全(quán)部(bù)企(qǐ)业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市银(yín)行企业活期存(cún)款成(chéng)本(běn)率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提(tí)振息差(chà)5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写