5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言(yán).......

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