随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(shēng)活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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