券(quàn)商研报近期(qī)指出，AI领域对算力的需求不断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代(dài)表(biǎo)的先(xiān)进封(fēng)装技(jì)术(shù)的快速发(fā)展，提升高(gāo)性(xìng)能(néng)导热材(cái)料(liào)需求来满(mǎn)足散热需求；下游终端应用领域(yù)的发展也带(dài)动了导热材(cái)料的需求增加。

　　导热材(cái)料分类(lèi)繁多，不(bù)同(tóng)的导(dǎo)热材料有不(bù)同的特点(diǎn)和(hé)应用场景。目前广泛应用的导热材料有合成(chéng)石墨材料(liào)、均热板（VC）、导热(rè)填隙材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂、相变材料等。其中合成石墨类主要是用于均(jūn)热；导热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂(zhī)和相变材料主要用(yòng)作提升导热能力；VC可以(yǐ)同时起到均热和导热作用。

　　中信证券王喆等人在4月26日发布(bù)的研(yán)报中表示，算力需求(qiú)提升，导热(rè)材(cái)料需求有望放量(liàng)。最先进的(de)NLP模型中(zhōng)参数的数量(liàng)呈指(zhǐ)数级增长，AI大模(mó)型的持续推出带动算力需求放(fàng)量。面对算力缺口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局”之路。Chiplet技(jì)术(shù)是(shì)提升(shēng)芯(xīn)片集成度的全新方(fāng)法(fǎ)，尽可能多在物(wù)理距离短的范围(wéi)内(nèi)堆叠大量(liàng)芯片，以使得芯片间的信息(xī)传输速(sù)度足够(gòu)快。随着更多芯片的堆叠，不断提(tí)高(gāo)封装密度已(yǐ)经成为(wèi)一种趋势。同(tóng)时，芯片(piàn)和封装模组的热通量(liàng)也不断(duàn)増大，显著提高(gāo)导热材料需求。

　　数据中心的算力需(xū)求与(yǔ)日(rì)俱增，导热材料(liào)需求会提升。根据中国信通(tōng)院发(fā)布(bù)的(de)《中国数据中(zhōng)心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能(néng)耗占数据中心总(zǒng)能耗的43%，提高散热能力最为紧(jǐn)迫。随着(zhe)AI带动(dòng)数据中心产业进一步发展，数据中心单(dān)机柜功率将越来(lái)越大，叠(dié)加数(shù)据中心机架数(shù)的增多，驱动(dòng)导热(rè)材(cái)料需求有(yǒu)望(wàng)快(kuài)速增长。

　　分析师表示，5G通信基(jī)站相比于(yú)4G基站功耗更(gèng)大，对于热管理的要求更高。未来5G全球建设会(huì)为导热材料带来新(xīn)增量。此外，消费(fèi)电子在实现(xiàn)智能化的同时(shí)逐步(bù)向轻薄(báo)化、高(gāo)性能和多(duō)功能方向(xiàng)发展。另外(wài)，新能源车产销量不断提升，带动(dòng)导热材(cái)料(liào)需求。

　　东方(fāng)证券(quàn)表示，随着5G商用化基本普及，导热材料使用领(lǐng)域更加多元，在(zài)新能源汽车、动(dòng)力(lì)电池、数据中心等领域运用比例逐(zhú)步增加(jiā)，2019-2022年，5G商用(yòng)化带动我国导(dǎo)热材料市场规模年均复合增长高达28%，并有(yǒu)望于(yú)24年达到(dào)186亿元(yuán)。此外，胶粘(zhān)剂(jì)、电磁屏蔽材料、OCA光学胶(jiāo)等各类功(gōng)能材(cái)料市场规模均在下(xià)游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热材料产业链主要分(fēn)为(wèi)原材料、电(diàn)磁屏蔽材料(liào)、导热器件、下(xià)游终端用户四个领域(yù)。具体来看(kàn)，上游(yóu)所(suǒ)涉及的原(yuán)材(cái)料主要集中在(zài)高分子树脂、硅胶块、金属材(cái)料及布料等。下游(yóu)方面，导热材料(liào)通常(cháng)需要(yào)与一些器件结合，二次开发形成导热器(qì)件并最终应用于消(xiāo)费电池(chí)、通信基站、动(dòng)力电池(chí)等领域(yù)。分(fēn)析人士指出(chū)，由于导热材料在终端的(de)中的成本(běn)占比(bǐ)并不高，但(dàn)其扮演的角色非常重要，因而供应商业绩稳定(dìng)性好(hǎo)、获自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(huò)利能力稳(wěn)定。

　　细分来(lái)看，在石墨领域有布局的上市公司为中石科技、苏(sū)州(zhōu)天脉(mài)；TIM厂商有苏州(zhōu)天脉(mài)、德邦(bāng)科技(jì)、飞荣达。电磁屏蔽材料(liào)有布局的上市公司为长盈精密(mì)、飞荣达、中(zhōng)石科(kē)技(jì)；导(dǎo)热器(qì)件有布局的上(shàng)市公(gōng)司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域有新(xīn)增(zēng)项目(mù)的上市公司(sī)为(wèi)德邦科技(jì)、天(tiān)赐材料、回(huí)天新材、联瑞新材、中石科技、碳元科技。

　　王喆表(biǎo)示，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思AI算力赋能叠加(jiā)下游终端应用(yòng)升级(jí)，预计2030年全(quán)球导(dǎo)热(rè)材料市场(chǎng)空(kōng)间将达到 361亿元(yuán), 建议关注两条投(tóu)资主线(xiàn)：1）先进散热材料主赛道(dào)领(lǐng)域，建(jiàn)议关(guān)注具有技术和先发(fā)优势的(de)公司德邦科(kē)技(jì)、中石科技、苏(sū)州天脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料(liào)核心材(cái)仍然大量依靠进(jìn)口，建议关注(zhù)突破核心(xīn)技术，实现本土(tǔ)替代的联瑞新材和瑞华泰等。

　　值得(dé)注意(yì)的是，业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，我国外(wài)导热材料发展较晚(wǎn)，石墨膜和TIM材料的核心(xīn)原(yuán)材料我(wǒ)国技(jì)术欠缺，核心原(yuán)材料绝大部分得(dé)依(yī)靠进口。

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