美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存天之蓝52度多少钱一瓶款机(jī)制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存(cún)在(zài)加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(c天之蓝52度多少钱一瓶héng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的态势。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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