近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗备区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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