今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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