随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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