自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也(yě)随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露(lù)旗(qí)下(xià)基金(jīn)的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己(jǐ)的投(tóu)资风格(gé)和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一(yī)次全(quán)新的技术(shù)革命，但直(zhí)言(yán)客观上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民(mín)关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十(shí)足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年(nián)一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季(jì)度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基(jī)金中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差(chà)不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiā12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ng)对(duì)来说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的(de)配置，另外，在区域分布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定(dìng)力，经(jīng)常在(zài)季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需(xū)要(yào)大量(liàng)的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结(jié)构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的(de)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，但(dàn)相较去(qù)年底(dǐ)已经进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)他所管理规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程trong>

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会(huì)清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的优势之一(yī)在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来(lái)更可能(néng)做(zuò)出(chū)对具(jù)体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重要(yào)保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股票(piào)的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资(zī)者带来长期(qī)可(kě)观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之(zhī)一(yī)。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在(zài)财(cái)务数据(jù)中，定(dìng)量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定(dìng)性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判这(zhè)家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附(fù)注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街的(de)所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的(de)经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本(běn)是(shì)高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表(biǎo)的(de)高端制造(zào)业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初(chū)始预期、国际(jì)关系不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对(duì)于投资人而(ér)言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和(hé)复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维(wéi)持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危机的(de)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产(chǎn)行(xíng)为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联(lián)储(chǔ)在货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结(jié)构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表现突(tū)出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基(jī)本(běn)面驱(qū)动的投资(zī)主线，本基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了(le)部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期基本(běn)面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台(tái)也(yě)从上一季度(dù)的第二大重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非(fēi)常认(rèn)同其很可能是一(yī)次全新的(de)技(jì)术革(gé)命(mìng)，将极(jí)大提(tí)升全社会(huì)的生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下(xià)的研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预(yù)期收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业和(hé)公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投(tóu)资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)还分享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最终映射到(dào)投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们(men)重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业(yè)已经进入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们(men)可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来(lái)投(tóu)资(zī)人(rén)久(jiǔ)违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学(xué)新进前(qián)三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机(jī)构提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信(xìn)息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的(de)蓝晓科(kē)技也在(zài)一(yī)季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性(xìng)行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是市场的整体估值(zhí)依然(rán)处于(yú)长周期中(zhōng)很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在(zài)所面临的(de)重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是(shì)相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依(yī)然(rán)会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精(jīng)力(lì)集中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现和市场情绪(xù)在未来某个时(shí)点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我(wǒ)们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业自身(shēn)增长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报(bào)的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是如(rú)何看待(dài)未(wèi)来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变化不大(dà)。他(tā)在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报(bào)写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度(dù)最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期公布的(de)社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二(èr)季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风(fēng)险更多(duō)是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全(quán)球无(wú)风险收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多(duō)放在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在(zài)过去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营(yíng)效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们(men)对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持有人创造(zào)良好收益。