随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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