5月以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等(děng)多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外(wài)半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历(lì)一(yī)季度的持续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半数半(bàn)导(dǎo)体主题ETF产品份额出(chū)现正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于对板块中长期(qī)投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随(suí)着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体生(shēng)产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业(yè)复苏不及预期(qī)主要原因(yīn)，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不及预(yù)期(qī)，国(guó)内半(bàn)导体企业相比(bǐ)海外半导体(tǐ)大厂起步较(jiào)晚，在技术和(hé)人才等方面(miàn)存(cún)在差距，在国产替(tì)代过程中产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是(shì)下(xià)游需(xū)求不及(jí)预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下(xià)，全球电(diàn)子产品等(děng)终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们(men)认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远(yuǎn)表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片(piàn)下(xià)游的景气(qì)度(dù)，有创新属性(xìng)和份额提(tí)升属性的(de)环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民营企业的(de)竞(jìng)争(zh吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ēng)力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加(jiā)大企业(yè)数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一(yī)方面市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初(chū)半导体指数出现了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是(shì)过度反应(yīng)的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)从(cóng)资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远表示(shì)，从(cóng)基(jī)本(běn)面上，人工智能给半导体带(dài)来了新的需求增量(liàng)，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一(yī)定业绩的压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块(kuài)和细(xì)分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成很(hěn)好的(de)投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进(jìn)行创(chuàng)新，当前(qián)阶段(duàn)的人(rén)工智能从感(gǎn)知(zhī)智(zhì)能走向认(rèn)知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力(lì)的(de)提升(shēng)产生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开启新一轮(lún)的工业革(gé)命，它是(shì)信息革命(mìng)经历了个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互联(lián)网革(gé)命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全(quán)面影响人类社会(huì)。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能(néng)带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端(duān)各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环(huán)节发(fā)生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落(luò)地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的(de)投资(zī)机(jī)会。因(yīn)此(cǐ)我们(men)长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资(zī)机会(huì)，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为(wèi)代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)材料国产化(huà)为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金经(jīng)理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为(wèi)主的芯片(piàn)设计都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的(de)机会。首先，基本(běn)面上，美国对(duì)中国(guó)的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的国产替代，党的(de)二(èr)十(shí)大对于科(kē)技安全(quán)的强调为(wèi)芯片的(de)国产替代提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设(shè)计(jì)板块经过(guò)近一年的充分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，AI的基础模(mó)型训练需(xū)要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的(de)一(yī)季报(bào)业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需要关注景气度修(xiū)复速度和估值的匹配程(chéng)度(dù)，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确(què)定(dìng)，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结合基本面变化综合判(pàn)断(duàn)配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西