在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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