昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱无锡市是几线城市(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(ji无锡市是几线城市à)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏无锡市是几线城市量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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