5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(g劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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