AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明确表示(s身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么hì)，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方(fāng)方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四季度布(bù)局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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