4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dà头发剪了后悔了大概头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀n)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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