今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xu家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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