一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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