今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xín偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法g)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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