财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我(w可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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