本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从(cóng)事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能(néng)第三大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根(gēn)据(jù)集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利(lì)润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行(xíng)业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走下坡路是(shì)必然的(de)，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲(xián)置后利(lì)润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗>二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式，形成(chéng)覆盖(gài)全国核(hé)心区(qū)域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也包括妇(fù)科、儿科(kē)、内(nèi)科(kē)、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民(mín)营医(yī)院里(lǐ)毛(máo)利率算比较低的那(nà)一档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个人感觉比如(rú)几个国企医院（不论是收(shōu)入(rù)增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设(shè)计、研发和生产及涂(tú)布技术产业化整体解决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是继(jì)制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品(pǐn)广泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及(jí)模(mó)块封装的代(dài)工服(fú)务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式代工解决(jué)方(fāng)案，为功率、传感和传输等领(lǐng)域的半导体产品公司提(tí)供完整生产(chǎn)制造平台，支(zhī)持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关(guān)联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利(lì)润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬出头了(le)（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对(duì)的压力显(xiǎn)然是(shì)要(yào)比那(nà)些已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得(dé)多(duō)，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可能面临(lín)同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼的研(yán)发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤纶及其混(hùn)纺(fǎng)织(zhī)物的染(rǎn)色和印(yìn)花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应用品牌(pái)包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫(háo)无(wú)亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路下滑(huá)，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下(xià)游(yóu)服装(zhuāng)行业景气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友车浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司继续独立经营上(shàng)述业务(wù)。用友汽车主要面(miàn)向(xiàng)汽车行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营(yíng)销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子(zi)公(gōng)司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很差(chà)，但(dàn)公司(sī)自身技(jì)术含量(liàng)较(jiào)低，产(chǎn)品以车企营销系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研发，都靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车行业有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程技(jì)术服务及(jí)地理信息技术服务。电力工程技术(shù)服务占主营业务收(shōu)入比重超(chāo)过80％，是公司主要(yào)收入和利润来源。电力(lì)工程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力相关(guān)工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是(shì)电力工程技术服务收入为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国家电网，本质上(shàng)是(shì)工程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领(lǐng)域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业(yè)务(wù)为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供无线(xiàn)通(tōng)信射频前端发射模组、接收(shōu)模(mó)组等(děng)。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模组公司，下游(yóu)主要(yào)是(shì)消(xiāo)费(fèi)电子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大(dà)，主要是大量研发投(tóu)入(rù)，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低(dī)，远低(dī)于同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁(jìn)后都会成为(wèi)抛售的主力(lì)）。搞不懂这公(gōng)司的价值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口，很可(kě)能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家(jiā)主(zhǔ)要(yào)从事(shì)防(fáng)空(kōng)预警雷达(dá)研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高(gāo)新技术和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达(dá)及配套装备，重(zhòng)点供应国内军方(fāng)客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南(nán)湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有(yǒu)回(huí)到20年(nián)，且关(guān)联交易占比(bǐ)越来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明度(dù)极高的军工(gōng)企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家(jiā)互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主要(yào)为移动互联网相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化(huà)虚拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合运营(yíng)、分发运营等综合运(yùn)营服务，为物(wù)联网相关场景提供物联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等(děng)综合解决(jué)方案及云终端解(jiě)决方案，并根据客(kè)户(hù)需(xū)求提供(gōng)定(dìng)制化的运营支撑服(fú)务及技(jì)术服(fú)务(wù)。一(yī)家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购(gòu)销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占公司总(zǒng)收入超(chāo)过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩(jì)过(guò)去(qù)几年看起(qǐ)来不(bù)错，但公司现金流越来越(yuè)差，且(qiě)互联网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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