5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的镇关西是谁，镇关西是谁打死的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整镇关西是谁，镇关西是谁打死的通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)镇关西是谁，镇关西是谁打死的trong>

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。