昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(h丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体é)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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