在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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