在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明显(x顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解iǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理(l顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略(l顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解üè)、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门机构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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