4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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