5月以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密集申(shēn)报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过(guò)资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国产(chǎn)替(tì)代持(chí)续推(tuī)进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位(wèi)后便开始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额(é)出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是国(guó)产替代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较(jiào)晚，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在(zài)国产替代过(guò)程中产品研发和客(kè)户导入进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从(cóng)而导致对半导体(tǐ)产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体(tǐ)行业正(zhèng)处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但(dàn)我们认(rèn)为有望于今年看(kàn)到(dào)拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类要(yào)看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提(tí)出要(yào)求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力提升也(yě)会更加依赖(lài)数(shù)字化(huà)，成本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方(fāng)面短(duǎn)周(zhōu)期维度数(shù)字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略(lüè)投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨(zhǎng)的(de)原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行业估(gū)值(zhí)处(chù)于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合因素引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投(tóu)资(zī)价值(zh连云港灌南邮编号是多少í)。

　　“我们认为当(dāng)前(qián)无需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远表示(shì)，从基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半导体带(dài)来了新的需求(qiú)增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国(guó)半(bàn)导体企业(yè)有国产替代的(de)中期逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估值波动较(jiào)大，且(qiě)子板(bǎn)块(kuài)和(hé)细(xì)分(fēn)线(xiàn)索较多(duō)，始(shǐ)终有估值合(hé)理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资(zī)机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历史经历(lì)了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息(xī)为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人工智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历(lì)了个人电(diàn)脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互联网革命后(hòu)在万物智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济(jì)、社会(huì)、政治、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业(yè)革命爆(bào)发的早(zǎo)期(qī)的(de)阶段，在人工智能带(dài)来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能(néng)对(duì)云(yún)管端(duān)各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为(wèi)显著(zhù)，很多(duō)环节发(fā)生了改变，产生了(连云港灌南邮编号是多少le)新的投(tóu)资(zī)方向，如(rú)算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应用的落地(dì)，端(duān)侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也(yě)会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以(yǐ)AI为代表的(de)创新线、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设(shè)备材(cái)料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安(ān)基金(jīn)科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板连云港灌南邮编号是多少块，到下游需(xū)求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国(guó)的(de)极(jí)限制裁将加速中(zhōng)国芯片(piàn)的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块(kuài)经过近(jìn)一(yī)年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计(jì)板块(kuài)有望正式(shì)迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们(men)将持(chí)续跟(gēn)踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销(xiāo)数(shù)据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要(yào)大量算力(lì)，硬件基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有望驱(qū)动半导体行业持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设(shè)备公司(sī)的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可以(yǐ)关注的(de)方向。存储作为(wèi)半(bàn)导体中最(zuì)大的周期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改(gǎi)善的(de)趋势比较确(què)定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本(běn)面(miàn)变化综合(hé)判断(duàn)配(pèi)置(zhì)价值，我们(men)也会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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