“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(y武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数ú)国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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