5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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