5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。<悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词/p>

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(sh悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词