尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ong>4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。