“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助(z穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼hù)推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全(quán)保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问(wèn)题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端(duān)构成(chéng)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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