“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

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　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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