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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业(yè)的(de)任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上油(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思yóu)脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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