今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的(de)银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济(jì一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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