金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(t苏州市相城区邮编是多少ái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符(fú)合中(zhōng)国苏州市相城区邮编是多少人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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