5月迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交额连(lián)续20日保持在1万亿以上，市场对(duì)于人工(gōng)智能、消费、新能源等板块(kuài)看(kàn)法分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家(jiā)券商发布(bù)了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了154只金(jīn)股，从行业来看，机械设(shè)备行(xíng)业板(bǎn)块(kuài)暂(zàn)时是5月机构人气最(zuì)高的板块(kuài)，占(zhàn)比接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一定程度(dù)与(yǔ)中特估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒(méi)板块关注(zhù)度提升最为明(míng)显(xiǎn)，计算(suàn)机板块关注度则(zé)快速下(xià)降，这也与4月(yuè)份行(xíng)情(qíng)走势(shì)相互(hù)印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概(gài)念(niàn)笑到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零(líng)售的关注度(dù)也小幅回暖，可(kě)能与淄(zī)博烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆(bào)有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金(jīn)股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有2银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄2只金股同时被2家及以上的(de)机构共(gòng)同推荐。其中三只传媒(méi)股(gǔ)同时获得3家以上机(jī)构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部(bù)复(fù)苏，2.版(bǎn)号(hào)放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城(chéng)67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策(cè)略(lüè)表现，东吴(wú)证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献(xiàn)其中绝大多(duō)数收益(yì)，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，34家(jiā)券商中(zhōng)仅11家(jiā)券商金股策略盈利(lì)，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均(jūn)不如近几期(qī)，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端(duān)行情的演绎(yì)体现在热(rè)门金股上则表现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德时(shí)代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅(fú)最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走(zǒu)？机构多数持保守看法(fǎ)

　　各大(dà)券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方(fāng)向做了(le)预判，综合多(duō)家(jiā)观点，券商(shāng)们对五月的(de)大盘的看法比较(jiào)保守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是(shì)电气设备、消(xiāo)费、医药、军(jūn)工(gōng)，对地产股(gǔ)的走势机构有分(fēn)歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因(yīn)有(yǒu)事(shì)件驱动所(suǒ)以有(yǒu)短期的机会(huì)。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了(le)美国股票投资的(de)一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股票市(shì)场的相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄，我们也(yě)发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年(nián)份(fèn)均现下跌。如果统计(jì)5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均(jūn)报(bào)下(xià)跌(diē)，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开工(gōng))不会停止;同时(shí)，管理层对信用风(fēng)险及资(zī)产价格风险的(de)容(róng)忍度正在降低，但在投(tóu)资缺口重回(huí)下行(xíng)通道(dào)、通胀(zhàng)继续低(dī)位徘徊的经济周(zhōu)期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高(gāo)度的(de)现状。

　　申万策略认为(wèi)市场(chǎng)依(yī)然维(wéi)持震荡(dàng)格局，长期(qī)看二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)估(gū)值体系国(guó)际化是趋势，优(yōu)质成(chéng)长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲起(qǐ)跳的机(jī)会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减负债会带来经济(jì)收缩压力(lì)，增(zēng)资本会带来股票(piào)供给压力(lì)，市(shì)场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济(jì)下(xià)行压力(lì)暂(zàn)时(shí)有所缓和，但(dàn)尚无(wú)法期望经济会出现(xiàn)持续(xù)或者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性(xìng)的，不(bù)意(yì)味着流(liú)动性(xìng)出现主动式(shì)改(gǎi)善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预期(qī)影响仍(réng)难(nán)以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供(gōng)给担忧。总体上(shàng)仍维持二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)观点，谨慎为(wèi)上，保持(chí)低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线白马等业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些积极(jí)因素正(zhèng)出(chū)现，将给(gěi)市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底(dǐ)限(xiàn)思(sī)维仍在，悲观预(yù)期或修(xiū)正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政策取向来看，短(duǎn)期打破概(gài)率偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变。短期市场下跌后5月有些积极因素出(chū)现，建议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略分(fēn)析称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速下行(xíng)确(què)立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次(cì)的(de)微(wēi)刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实际政策效(xiào)果难以对冲来自房地产等领域带来(lái)的(de)经济下行动能，基(jī)本(běn)面预期很(hěn)有可(kě)能(néng)下(xià)修;再次，改革和(hé)结(jié)构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底，政策(cè)不(bù)全面放松的情况下，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施(shī)亦难(nán)以改变(biàn)基(jī)本(běn)面弱平衡向下打(dǎ)破的(de)趋势，5月(yuè)份市场仍将继续维持弱银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄势下(xià)跌格局。

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