A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联网金(jīn)融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证(zhèng)券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高p>

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高rong>，去年公司数字化(huà)转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。