金融界5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价格(gé)深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大(dà)概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前(qián)加(jiā)息结(jié)束乃至降息(xī)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来(lái)越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间将面(miàn)临经济(jì)和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅(fú)度(dù)。另(lìng)一方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年(nián)以来的(de)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难(nán)言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银(yín)如期(qī)大幅调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(l台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ì)位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建议继(jì)续等白银行情企稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策(cè)收紧预期迅速(sù)转向(xiàng)，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前继续(xù)关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债(zhài)务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持(chí)续等宏观因素下，黄金(jīn)将会(huì)不(bù)断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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