金(jīn)融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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