4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(c熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了hí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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