编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)AI核(hé)心学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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