美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tà黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月i)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观(guān)察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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