尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮调(diào)整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗strong>

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、248k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。