AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产业逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方(fāng)位赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)具现实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次的(de)人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极(jí)大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会(huì)积极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她(tā)同(tóng)时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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