关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差(chà)高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度(dù)下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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