在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中匚字旁的字有哪些，区字旁的字，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和(hé)信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产品成立(lì)两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金(jīn匚字旁的字有哪些，区字旁的字)开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策(cè)略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào匚字旁的字有哪些，区字旁的字)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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