今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提(tí)供(gōng)了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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